Spread Play를 원한다면 동사를 택하라
Pure chemical 기업 스프레드 확대의 수혜를 보고 싶다면 금호석유화학을 주목하면 된다.
동사는 2,3분기 실적 모두 시장컨센서스를 상회할 것으로 기대된다.
동사는 이미 1분기에도 양호한 실적을 기록하였다.
그러나 2분기 타이어용 수요 부진이 예상되면서 동사에 대한 실적 우려가 있었다.
물론 타이어용 수요 부진으로 SBR/BR은 전분기 대비 감익이 예상된다.
그러나 동사는 합성수지 부문에서 ABS/PS 마진호조, BPA, 페놀 마진 개선으로 인한 페놀유도체 호조로 2분기 영업이익 컨센서스 907억원을 상회할 것으로 기대된다.
동사의 3분기 실적도 기대된다.
우선, 3분기에는 에너지부문 정기보수 제거 효과가 있을 것이다.
또한 손세정제 원료인 IPA 기초원료 아세톤은 4~5월 마진이 급등하였다.
그리고 중국의 페놀 40만톤 증설이 지연되었으며, 전방 수요 회복으로 BPA/페놀 급등이 동사의 페놀유도체 실적에 반영될 것으로 보인다.
또한 최근 중국 헬멧 수요 증가로 인한 ABS 수요 및 마진 호조, NB
-Latex 수요 증가 지속이 기대된다.
동사에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 94,000원 제시
동사에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 94,000원을 제시한다.
단기 실적 Trading을 시도하고자 한다면 동사를 선택하는 것이 편하다.
다만, 원재료가 급락으로 인한 스프레드 확장 및 2,3분기 컨센서스 상회하는 실적에 따른 단기 호조라는 점을 감안해야 한다.
또한 전체적인 Pure Chemical 섹터 투자심리가 훼손될 경우, 주가 차별화를 가져오기에는 성장동력이 없다는 점도 주의해야 한다.
다만, 동사는 PER로 보아도 2020년 기준 4배 정도이기 때문에 실적 호조 대비 저평가 되어 있긴 하다.
이에 2020년 기준 BPS에 Target PBR 1배를 적용한 목표주가 94,000원을 제시하는 바이다.
June 29, 2020 at 12:02PM
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